環(huán)氧氯丙烷（ECH）作為合成環(huán)氧樹脂、氯醇橡膠等關(guān)鍵材料的核心中間體，其市場與供應(yīng)鏈正面臨多重挑戰(zhàn)，直接威脅行業(yè)穩(wěn)定與可持續(xù)發(fā)展。
一、產(chǎn)能擴(kuò)張與供應(yīng)過剩矛盾

近年來，中國環(huán)氧氯丙烷產(chǎn)能持續(xù)攀升，2024年總產(chǎn)能達(dá)241萬噸/年，占全球59%，但產(chǎn)能利用率僅46%左右。2025年計劃新增產(chǎn)能41.5萬噸/年，預(yù)計總產(chǎn)能將突破283萬噸/年，進(jìn)一步加劇供應(yīng)過剩。盡管下游環(huán)氧樹脂需求因風(fēng)電、光伏等領(lǐng)域增長而回升，但產(chǎn)能擴(kuò)張速度遠(yuǎn)超需求增長，導(dǎo)致市場長期處于供過于求狀態(tài)。
二、原料價格波動與成本壓力

甘油法與丙烯法是ECH主流生產(chǎn)工藝，但原料成本差異顯著。2024年甘油價格反彈至7750元/噸，推動ECH生產(chǎn)成本上升，而丙烯價格維持在6770元/噸低位，丙烯法裝置理論利潤達(dá)3841元/噸。原料價格分化導(dǎo)致不同工藝路線盈利水平懸殊，企業(yè)被迫調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏，部分裝置降負(fù)荷運(yùn)行，進(jìn)一步壓縮市場供應(yīng)彈性。
三、出口依賴與貿(mào)易壁壘風(fēng)險

國內(nèi)ECH出口量自2020年起持續(xù)增長，2024年出口量突破8.4萬噸，但進(jìn)口量同比減少47.4%。出口依賴度提升使行業(yè)易受國際貿(mào)易政策沖擊，例如歐盟2025年2月對原產(chǎn)于中國的環(huán)氧樹脂征收臨時反傾銷稅，可能間接影響ECH出口需求。此外，海外新增產(chǎn)能（如美國、東南亞）的投產(chǎn)將加劇國際市場競爭，削弱中國產(chǎn)品價格優(yōu)勢。
四、環(huán)保政策與工藝轉(zhuǎn)型壓力

傳統(tǒng)氯醇法工藝因高污染特性面臨淘汰風(fēng)險，2025年國內(nèi)氯醇法產(chǎn)能占比預(yù)計降至21.22%。新工藝（如甘油法、雙氧水法）雖環(huán)保優(yōu)勢顯著，但技術(shù)成熟度不足，導(dǎo)致新投產(chǎn)裝置穩(wěn)定性欠佳。例如，雙氧水法裝置需突破催化劑成本高、工藝復(fù)雜等瓶頸，否則難以替代傳統(tǒng)工藝，供應(yīng)鏈穩(wěn)定性將長期受制于技術(shù)迭代進(jìn)度。
五、下游需求復(fù)蘇與結(jié)構(gòu)失衡

環(huán)氧樹脂作為ECH最大下游，2024年消費(fèi)量占比76%，但行業(yè)整體開工率僅53%，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩嚴(yán)重。盡管風(fēng)電、光伏領(lǐng)域帶動復(fù)合材料需求增長，但涂料、電子電氣等傳統(tǒng)領(lǐng)域復(fù)蘇緩慢，導(dǎo)致需求增長動能不足。此外，TGIC等高端應(yīng)用領(lǐng)域占比僅15%，需求增長潛力尚未充分釋放，難以消化過剩產(chǎn)能。
六、物流成本與區(qū)域供需失衡

中國ECH產(chǎn)能集中于山東、江蘇等地，但下游消費(fèi)市場分布不均，導(dǎo)致區(qū)域性供需錯配。物流成本高企進(jìn)一步壓縮企業(yè)利潤空間，例如2024年華東地區(qū)液體環(huán)氧樹脂年均價格13632元/噸，同比下跌7.2%，但物流費(fèi)用占比仍居高不下。若無法優(yōu)化物流網(wǎng)絡(luò)或建立區(qū)域性倉儲中心，供應(yīng)鏈效率將持續(xù)受制于地理因素。

環(huán)氧氯丙烷市場與供應(yīng)鏈問題本質(zhì)是產(chǎn)能擴(kuò)張與需求增長的結(jié)構(gòu)性矛盾，疊加原料波動、貿(mào)易壁壘、技術(shù)瓶頸等多重干擾因素。行業(yè)需通過產(chǎn)能整合、工藝升級、需求拓展及供應(yīng)鏈協(xié)同等路徑實(shí)現(xiàn)突圍，否則短期供過于求局面難以扭轉(zhuǎn)，長期或?qū)⒚媾R產(chǎn)能出清與行業(yè)洗牌風(fēng)險。